Рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило кредитный рейтинг Республики Молдова на уровне «B+» со стабильным прогнозом, что отражает сохранение макроэкономической и финансовой стабильности, несмотря на внешние вызовы. n
Рейтинг страны поддерживается низким уровнем государственного долга, внешней финансовой поддержкой и более высоким ВВП на душу населения, чем у других государств с аналогичным рейтингом, сообщает bani.md
Однако экономика Молдовы остается уязвимой для геополитических рисков, особенно из-за войны в Украине и внешнего влияния на внутреннюю политику.
1. Высокие геополитические риски
Fitch подчеркивает, что Молдова подвержена последствиям войны в Украине, политическому влиянию России и российскому военному присутствию в Приднестровье. В то же время существует риск, что внутриполитические события повлияют на проевропейскую ориентацию страны. В 2024 году Майя Санду выиграла новый президентский срок, а референдум по вопросу европейской интеграции был одобрен незначительным большинством голосов. Следующие парламентские выборы, запланированные на июль 2025 года, могут усилить эту напряженность.
2. Высокий дефицит текущего счета
По оценкам Fitch, дефицит текущего счета Молдовы увеличится до 16% ВВП в 2024 году из-за сокращения экспорта, сокращения денежных переводов и роста импорта. Прогнозируется, что в 2025 году дефицит составит 13,9% ВВП, что будет обусловлено слабым восстановлением экономики в Европе и ростом импорта электроэнергии. Частичное покрытие этого дефицита за счет скромных прямых иностранных инвестиций приводит к увеличению чистого внешнего долга, который по оценкам составит 29,7% ВВП на конец 2024 года.
3. Достаточные валютные резервы и внешняя финансовая поддержка
Валовые валютные резервы Молдовы достигли 5,5 млрд долларов США на конец 2024 года, а внешняя финансовая поддержка позволит сохранить резервное покрытие в размере 5,2 месяцев внешних платежей на период 2025-2026 годов. Молдова получает солидную поддержку со стороны ЕС, который предоставил финансовый пакет в размере 250 млн евро для преодоления энергетического кризиса, а также 1,9 млрд евро через Фонд роста ЕС.
4. Более высокий дефицит бюджета, но умеренный государственный долг
Дефицит бюджета Молдовы в 2024 году составил 3,9% ВВП, что ниже прогнозируемого показателя из-за роста доходов и сокращения выполнения капитальных расходов. Ожидается, что в 2025–2026 годах реализация проектов, финансируемых за счет Фонда роста ЕС, приведет к среднему дефициту в размере 4,8% ВВП.
Государственный долг, оцениваемый в 38,5% ВВП на конец 2024 года, остается ниже среднего показателя стран с рейтингом «B» (50%), но, по прогнозам, к 2026 году он увеличится до 43% ВВП. Примерно 63% этого долга номинировано в иностранной валюте, но в основном на льготных условиях, без выхода на международные торговые рынки.
5. Экономический рост остается нестабильным
Экономика Молдовы пострадала от энергетических и геополитических потрясений, а рост ВВП составил всего 0,1% в 2024 году. На 2025 год Fitch прогнозирует рост на уровне 1,7%, что обусловлено высокой инфляцией и медленным восстановлением в ЕС, включая Румынию, которая поглощает 37% молдавского экспорта. Однако европейское энергетическое финансирование и инвестиции из Фонда экономического роста могут поддержать внутренний спрос во второй половине года.
6. Рост инфляции и денежно-кредитные меры
Годовая инфляция выросла до 9% в январе 2025 года на фоне более высоких тарифов на газ, электроэнергию и отопление, а также более высоких цен на некоторые продукты питания из-за засухи 2024 года. Fitch оценивает, что инфляция достигнет 9,5% в 2025 году по сравнению с 4,7% в 2024 году. Национальный банк Молдовы отреагировал повышением процентной ставки денежно-кредитной политики до 6,5% в январе-феврале для борьбы с вторичными эффектами роста цен.
7. Энергетические риски и снижение зависимости от России
Молдова столкнулась с третьим энергетическим шоком, вызванным перебоями в поставках российского газа в Приднестровье, что повлияло примерно на треть производства электроэнергии в стране. Однако благодаря внешнему финансированию и импорту альтернативной энергии Молдове удалось избежать серьезных сбоев, за исключением роста цен. Расширение связей с рынками электроэнергии ЕС, увеличение внутреннего производства возобновляемой энергии и меры по повышению энергоэффективности позволят снизить зависимость от российских источников в будущем.