Закончившие очередную миссию эксперты МВФ сдержанно высказались о достигнутом Молдовой прогрессе.
Миссия выразила недовольство по поводу скорости хода оговоренных реформ, «а некоторые структурные реформы были отложены, хотя в целом программа выполнялась по графику», передает logos-pres.md«Восстановление молдавской экономики идет медленнее, чем ожидалось, так как страна продолжает испытывать последствия войны, которую Россия ведет в Украине, и сталкиваться с трудностями в данной ситуации, — отметила в своем заявлении глава Миссии Клара Мира по итогам визита. — ВВП в реальном выражении вырос в 2023 году на 0,7%, что ниже прогнозируемых МВФ на время последнего обзора программы 2-х процентов. Основной причиной стало более слабое восстановление внутреннего спроса, особенно частного потребления и инвестиционной деятельности. Восстановление экономики продолжится в 2024 году, и ее рост составит 2,6%, что опять же меньше, чем прогнозировалось ранее. Среди рисков для восстановления экономического роста – возможность дальнейших потрясений в энергетическом секторе или новая волна беженцев. В числе благоприятных факторов следует упомянуть более быстрые, чем ожидалось, темпы экономического роста в странах-торговых партнерах Молдовы, более быстрый прогресс на пути к вступлению в ЕС и ускорение структурных реформ», — отмечают в МВФ.Политический ракурс страны поменялся, а восприимчивость к взятым на себя обязательствам – нет, сочли эксперты МВФ, судя по всему. Еще три года назад после расширения программы финансирования глава представительства МВФ в РМ Роджерс Чвани подчеркивал необходимость усиления независимости и ответственности центробанка за свои действия, как ее понимают в организации.Речь тогда шла о том, что прежнее руководство не торопилось с принятием согласованных с МВФ поправок в законы «О Национальном банке Молдовы», «О банковской деятельности» и др. Тормозящие автономность НБМ аспекты, связанные с кражей миллиарда, желанием переложить на центробанк ответственность госбюджета по невозвратным кредитам и другими взглядами тогдашнего социалистического истеблишмента (на неприкосновенность валютных резервов, обменный курс, кураторство банками), вроде, были устранены после вступивших в силу в 2022 г. поправок в профильное законодательство. Однако, оказывается, фонду этого мало. «Злые языки» говорят, что МВФ не понравилась отставка прежнего губернатора, точнее – способ. Кстати, заимствованный у западных коллег. Напомним, в вину г-ну Армашу ставилось недостаточное рвение по очищению репутации такого важного учреждения. Оспаривать на словах «независимость» НБМ нынешняя власть и не собирается. Вопрос только в том, от кого или — чего…Отчасти ответ есть – «согласованные реформы по усилению институциональной автономии и управления НБМ (декабрь) и созданию инфраструктуры принятия решений по борьбе с коррупцией, включая заслуживающий доверия процесс отбора судей (март), откладываются, хотя работа продолжается». Снисходительность – удел сильного. Тем более, когда надо поощрять.Достижений программы с МВФ тоже немало. «Официальные органы выполнили все количественные критерии эффективности на конец декабря. Структурные показатели конца декабря по усилению налогового администрирования и завершению проверки государственных предприятий были выполнены. Был принят Закон о климатических действиях», отчиталась миссия о прогрессе.Тем не менее, «несинхронность (реформирования – ред.) и расходящаяся динамика восстановления могут поставить финансовую стабильность под угрозу», опасаются в МВФ. По мнению экспертов фонда, бюджет на 2024 год укрепляет системы социальной защиты, способствует дальнейшему поддержанию энергетической безопасности и поддерживает инвестиции и реформы, способствующие экономическому росту. «Учитывая, что с ноября инфляция находится в пределах целевого диапазона НБМ, текущая позиция денежно-кредитной политики является приемлемой, — отмечает миссия. — Гибкость обменного курса и сохранение достаточных валютных буферов будут иметь решающее значение для преодоления шоков. Денежно-кредитная политика должна оставаться сосредоточенной на сохранении ценовой стабильности».Во вторник, 7 мая, исполнительный совет НБМ после некоторого перерыва объявил о дальнейшем смягчении монетарной политики для восстановления внутреннего спроса. Принято решение снизить базовую ставку по основным операциям денежно-кредитной политики на 0,15 процентного пункта, до уровня 3,60%. Одновременно снижаются требования к банкам о формировании обязательных резервов на 2 п.п. как в леях, так и в иностранной валюте. Таким образом НБМ стремится замедлить снижение инфляции и удержать ее в пределах целевого отклонения путем дальнейшего стимулирования совокупного спроса.Свою политику на дальнейшее смягчение регулятор объясняет закреплением тенденции снижения инфляции с начала года. В марте годовая инфляция упала до 3,9%, или на 0,3 п.п., по сравнению с декабрем 2023 г., чему способствовали «дефляционный спрос, снижение цен на продукты питания на международном рынке, богатый урожай прошлого года, снижение некоторых тарифов на коммунальные услуги». Корректировка налогово-бюджетной политики и некоторые неблагоприятные отраслевые шоки смягчили этот процесс.Несмотря на отсутствие видимых шоков, ситуация в экономике страны продолжает оставаться трудной, констатирует НБМ. Данные, опубликованные НБС за первые два месяца 2024 года, демонстрируют смешанные тенденции экономической активности. Международная торговля не демонстрирует явных признаков оживления: как экспорт, так и импорт зафиксировали отрицательные годовые темпы -12,5% и -7,5% соответственно. Розничная торговля, промышленное производство и оптовая торговля увеличились в среднем на 10,9%, 3,8% и 2,5% соответственно.Денежные условия тоже демонстрируют разноплановые тенденции. Избыточная ликвидность в банковском секторе составила 12,3 млрд леев, увеличившись в первом квартале 2024 г. на 2,8 млрд леев, по сравнению с предыдущим кварталом. Годовой прирост денежного агрегата М3 в первом квартале 2024 г. составил 17,9%, преимущественно за счет депозитов в леях. Меры стимулирующей денежно-кредитной политики пока привели к снижению процентных ставок по кредитам и новым депозитам в леях в первом квартале 2024 г. Так, средневзвешенная ставка по кредитам составила 9,66%, а по депозитам — 3,91%, снизившись на 4,63 и 7,85 п.п. соответственно, по сравнению с первым кварталом 2023 г. Снижение процентных ставок привело к увеличению годового объема новых кредитов, выданных в леях, на 28,7% в первом квартале 2024 г., в значительной части — за счет кредитов на потребление и недвижимость, выданных физическим лицам. Новые кредиты в леях, выданные физическим лицам, увеличились в марте 2024 года на 63,7%, в апреле – на 50,6%.«Стимулирующие меры денежно-кредитной политики, корректировка налогово-бюджетной политики и некоторые неблагоприятные отраслевые шоки смягчили снижение инфляции», — отметила президент НБМ Анка Драгу на заседании Клуба экономической прессы по итогам заседания Исполнительного комитета банка.Говоря о более существенном снижении процентных ставок по депозитам по сравнению со ставками по кредитам, Анка Драгу сказала, что данное явление нельзя назвать «неожиданным феноменом». В НБМ ожидают поступательного снижения и процентных ставок по кредитам, отмечая тот факт, что данный процесс пребывает в «хорошей тенденции».НБМ прогнозирует в русле мировых тенденций, что внешний спрос останется ниже исторических средних значений, а внешняя инфляция снизится до целевых показателей, установленных центральными банками. Ставки денежно-кредитной политики будут снижаться медленнее, чем ожидалось. Доллар США продолжит дорожать. Российский рубль будет обесцениваться. Цены на нефть останутся высокими из-за геополитической напряженности и продления ограничения добычи ОПЕК+, что может привести к значительному дефициту нефти во второй половине года. Цены на природный газ будут по-прежнему сильно реагировать на малейшие потрясения, а цены на продукты питания будут умеренно расти.На нашей стране все это будет отражаться не лучшим образом. Годовой уровень инфляции будет незначительно колебаться вокруг целевого показателя в 5±1,5 п.п. в течение следующих восьми кварталов. Динамика будет во многом зависеть от всех составляющих. Прогнозные риски и неопределенность в отношении развития событий остаются высокими, полагает регулятор. Помимо геополитической напряженности, возможны последующие шоки поставок продовольствия и цен, изменение монетарной политики центробанков, а также смена геополитической конфигурации после выборов 2024 года, которые могут привести к изменению ситуации в экономической политике. Среди основных внутренних неопределенностей – корректировка тарифов, поток беженцев, погодные условия и будущий урожай.