Румыния через Национальную компанию по управлению морскими портами Констанцы (APM) намерена приобрести оператора Международного порта Джурджулешты в Молдове. APM предложила $62 млн и дополнительные инвестиции минимум в $28 млн.
На данный момент APM уже представила обязательное предложение на полное приобретение ICS Danube Logistics — компании, которая управляет портом и в настоящее время принадлежит Европейскому банку реконструкции и развития (ЕБРР). Хотя Совет по оценке инвестиций, имеющих значение для национальной безопасности Молдовы, уже одобрил сделку с точки зрения безопасности, она пока не завершена и деньги не переведены. Переговоры продолжаются, и оплата может состояться не раньше декабря 2025 года, пишет bani.md
Однако план румынских властей вызывает споры внутри самой страны. Фонд Proprietatea (FP), миноритарный акционер APM с долей 20%, подал иск в суд Румынии с требованием аннулировать решение общего собрания акционеров от 19 июня, в рамках которого было одобрено предложение о покупке. FP утверждает, что сделка рискованная, непрозрачная и основывается на чересчур оптимистичных оценках без должного анализа со стороны консультанта PwC.
Среди аргументов FP:
- расчёт цены в $62 млн основывается на сценариях, предполагающих рост объёмов операций порта на 80% к 2030 году;
- в плане указаны нереалистично высокие показатели прибыльности (маржа EBITDA — более 60%);
- имеются юридические и экологические риски: незавершённые судебные процессы, арест на некоторые здания и возможные экологические санкции в контексте будущего вступления Молдовы в ЕС;
- срок действия контракта на управление портом истекает в 2030 году, и дальнейший налоговый режим остаётся неопределённым.
Фонд также отмечает, что покупка финансируется за счёт увеличения уставного капитала APM, что, по его мнению, может считаться скрытой государственной помощью. Кроме того, FP отказывается участвовать в финансировании сделки, указывая на негативное влияние на дивиденды в 2025–2026 годах.
В свою очередь, руководство APM утверждает, что сделка продумана и выгодна для Румынии как в стратегическом, так и в экономическом плане. По их словам, все риски были учтены: например, для компенсации возможных экологических проблем и неопределённости после 2030 года предусмотрено удержание $10 млн из суммы сделки до полного урегулирования этих вопросов.
Судебное разбирательство продолжается, окончательного решения пока нет. Тем временем APM настаивает на намерении завершить сделку, называя покупку порта Джурджулешть «более прибыльной, чем любой другой проект на рынке», особенно с учётом восстановления Украины и развития региональной инфраструктуры двойного назначения.